推特发言金句

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美国股市，是一个将耗散结构理论应用于实践的巨大试验场。维持一个耗散结构，需要一个开放的环境，和外界巨大的能量输入。

美联储目前就是这样一个能量输入的源头，所以才能维持各种“远离热力学平衡态的有序结构” (各种高估值的公司).

别的国家的股市的能量输入，远远比不上美联储的能量输入。资本市场开放程度，也远远比不上美国。所以就没有像美国这样极为丰富和多样化的股市造富机会。

开放，是产生正反馈循环的必要而非充分条件。巨大能量输入，再加开放，就大概率可以产生正反馈循环。

古代农民起义的涌现，一个重要诱因是饥荒产生大量流民，流民组织串联起来造反，抢劫官府的资源，吸引更多流民，产生正反馈循环，越滚越大，也是一个耗散结构 (如黄巢，李自成，红巾军，等等). 要在源头镇压遏制农民起义的发生，就必须严格管制流民的自由迁徙的能力，让其根本无法串联，无法产生正反馈循环。如果农民起义成型了，就必须用各种方法，坚壁清野，分化瓦解，尽量限制其获取外界能量输入的能力，这样正反馈循环的泡沫最终会破灭。

即使美联储这个机构消失了，只要深刻理解了耗散结构这个理论，就可以迅速发现新的时代的最开放的环境和能量输入最猛烈的地方，在那里轻松把握住最大的机会。

金本位时代，哪里发现新的黄金了，哪里就会有新的能量输入，就会产生经济繁荣和经济泡沫。比如 1849年的加州和澳大利亚，和 1871年获得法国的黄金赔款的统一德国。金本位的反面是央行无法随意增加货币供应 (没有新的能量输入)，刺激经济，所以连环通缩时非常痛苦。

罗斯福 1933年低价强行赎买公民的黄金，相当于一次性的劫富济贫，把获取的多余能量注入经济中，终于将美国经济从通缩的深渊中拉了回来。

是否认可其他人的价值体系，是个大问题。

大部分价值体系，属于一种孤立的，稳定的存在，好坏的判断比较主观，完全可以拒绝参与 (比如各种时尚风潮，攀比谁做题的能力强，等等)。如果被别人洗脑硬要说这个东西好，强行耗费精力参与，是巨大浪费，完全没必要。

极少数价值体系，存在一种长期的，稳定的，自我强化的内在机制，后加入的人实质上给先加入的人输血。尽管如此，外面还是不断有人自愿要加入，因为这个体系可以给他马上带来切实的短期好处，尽管这种短期好处对你来说并不一定适用。

这个时候，一定要摒弃自己的主观好恶，研究并加入到这个价值体系之内，享受来自开放世界的各种玩家源源不断心甘情愿给你的资源输入。

对任何体系的最核心最有价值的观察始终是，是否存在"长期的，稳定的，自我强化的机制"。然后根据其增长潜力和增长速度，来决定是否参与进去分一杯羹。

把这个抽象机制理解透了，对很多局部的表面的东西就不再纠结了。很多表面细节看上去炫目，但根本无助于形成 "自我强化"的特性，所以没有意义。

把自己的注意力聚焦于发掘和筛选那些 "长期，稳定和自我强化的"价值体系，反而更轻松，正因你不再纠结于一些表面的细节，反而有时间去涉猎发现更多领域的有类似抽象特性的东西。

一、投资常识

1.机会成本

对自己感兴趣或者觉得重要的领域，用头部 1%的水准严格要求自己。类似的，对外交往的人，用头部 1%的水准严格筛选他们。对于任何主观客观上拖自己后腿的人，要采取一种六亲不认的态度，拒绝被拉下水，拒绝降低到和他们一样的标准。这样会自动过滤掉绝大多数烦恼。

不断提高自己的机会成本，就是说，一旦发现有效率明显更高的新东西和新价值观，就要毫不犹豫，六亲不认的，抛弃之前的低效率的体系和价值观。因为之前在低效率体系之下会形成一些较为根深蒂固的，但实际已经落伍的情绪记忆和直觉，抛弃起来会暂时有些不习惯不舒服。但不这样做，迟早遭到客观规律的严厉惩罚，这种惩罚甚至可能是毁灭性的。

必须要训练自己把定期断舍离，和落后的习惯，低效率的人事果断切割，变成一种不假思索的身体习惯。

2.忍耐和等待

Andy grove 曾说：“只有妄想狂才能生存。”

巴菲特曾说：“股市是一个把钱从不耐心的人转移到耐心的人的地方。”

德川家康说：“忍耐的尽头是不朽。”

我总结下来就是：妄想狂努力奋斗创造财富，但因为性急而持续不定期的把财富转移给更耐心的人，世界最终属于最能忍耐的人。

比如，gbtc的巨大折扣

美国股市里的和区块链相关的封闭式基金如 gbtc, ethe 等等，底层资产是 btc, eth. 在 btc 的 etf 尚未批准交易之前，这些基金在二级市场的交易价格，一度相对于底层资产净值有较大的折扣。比如 gbtc, 在 2022年底相对于资产净值的折扣为 43%, 相当于 57块钱可以买到价值 100块的资产。

这个 43% 折扣也在 2024年一月， etf 正式交易之后彻底消失。btc 价格从 22年底到 24年一月十五日增长约 150% (2.5 倍)，而 gbtc 因为折扣的消失，同期价格增长约 340% (4.4 倍)

为什么当时市场会有这样荒谬的价格折扣，我的猜测：

第一，大家对底层资产的未来价值感到悲观。

第二，很多人原来高价买的资产，现在因为各种压力，必须立刻脱手，已经不在乎这样割肉了。

第三，虽然 43%的折扣听上去很大，虽然觉得 etf 最终会被批准，但那可能是三四年之后的事情了，等不了那么久了。 如果冷静算一下，假设 43%的折扣四年之内会消失，那么每年平均会获得多余的接近 11%的回报，即使刨掉 2.5%的年管理费，也有每年多余的 8.5%的回报。这种业绩对于很多传统基金而言，是个令人垂涎欲滴的数字。

但这些人的心思是：“老子在红绿灯后面多等五秒都会暴跳如雷，要让老子为一个不那么确定的事情再等三四年，岂有此理！”.

即使到 23年十月中旬，sec 决定不再上诉法院敦促其批准 etf 的判决，24年一月 etf 被批准已经是超过 90%的概率的情况下，这个折扣仍然有 15%。市场上的卖家连四个月都不能等。

第四，正是因为二级市场给了这些不耐心的人贱卖资产的选择，而且在短期内，晚卖的人比早卖的人要亏更多，早卖看上去更加睿智，因此会在某个时间段内形成“大家争先恐后，看谁更早把资产贱卖出手，价格越低大家越恐慌贱卖”的正反馈循环，直到那些不耐心的卖家彻底把筹码出尽。

不理性的巨大价格折扣的反面，是不理性的巨大溢价。今天市场上一个典型例子，是一个底层资产为 solana 的封闭式基金，代码 gsol, 净资产价值 53美元，市价 370 美元，溢价接近六倍。买家是些什么样的傻*冤大头，原意出如此高的溢价？只能解释为买家花的不是自己的钱。

从这个角度看，流动性受到阻挠不通畅时，二级市场价格往往反映的是最不耐心，几秒钟都不能等的买家，或者卖家愿意接受的价格。它和真实价值往往有巨大出入。这为愿意坐下来冷静思考，愿意等待至少三四年的人提供了回报巨大，短期内很枯燥，长期操作上反而非常轻松的机会。

3.每天寻找alpha是缺乏经验的表现

alpha 这个词显然被滥用了。现在一听这词就起鸡皮旮瘩。最大的 alpha 是可以长期有耐心，有能力避免不可逆转的重大错误和损失。

削尖脑袋每天都要寻找 alpha ，没有 alpha 也要炒作出 alpha, 是缺乏经验的表现.

二、发展眼光

1.寻找增量

缺乏和(落后的)过去决裂的勇气，本质是因为还没有找到新的发展的增量。

没有找到增量的原因，本质是因为没有理解各种底层逻辑和思维模型。

一旦打通之后，增量自然涌现，不断和过去决裂，就会变成一种不假思索的身体习惯。

2.两类事情格外关注

一种是 "迟早肯定会发生，但是如果因为暂时没发生，就假装不会发生而不去准备，那么最终会遭遇重大甚至毁灭性损失。"

还有一种是 "迟早肯定会发生，但是如果因为暂时没发生，就假装不会发生而不去准备，那么最终巨大收益来临时，也只能眼睁睁看着无法捕捉。"

3.看长期不要看短期

多线程增长的过程中，必然会遇到一些瓶颈，遇到瓶颈后必然要调整策略，调整策略时必然短期内会有些窘迫和痛苦。而庸俗或者有敌意的媒体，很容易把这种短期的窘迫，选择性的构建出一种 “江河日下，马上要完蛋”的叙事。这种叙事对于多数普通人也许适用。但对于极少数反脆弱的个体或开放系统，不仅不适用，反而极为可笑。而这些媒体的傻*们，极为稳定的前赴后继，抱团取暖，飞蛾扑火，屡教不改。:)

三、思考框架

1.思考优先

如果你没有能力“浪费”几个小时，几天甚至几个月思考和斟酌战略问题，最终你就会浪费很多年的时间。“人类历史上，再也没有像今天一样，清醒的思考可以带来极高的产出 ；也没有像今天一样，(随波逐流的) 忙碌带来的产出越来越微小。”

2.警惕环境陷阱

某个做生意的朋友老是爱和我分享一些产品设计，客户体验相关的细节。每次我都感觉有些不太对劲，觉得这些讨论没什么意思，但又说不清是什么问题。

后来慢慢意识到这是一种路径依赖：就是他日常接触和目睹的很多人，都是在一种竞争相对同质化的市场中研究如何发展，因此习惯于/也只能在客户体验的细节上内卷，但在这种方向上钻研总是有很多限制，觉得憋屈，要小心翼翼的让客户满意，缺乏一种格局上颐指气使/做领导者/规则制定者的感觉。

而且这种生意模式一般有增长瓶颈，最好的情况也只能在一个小众市场里小富即安。

这种习惯养成后，会有个大问题，就是真正大的机会来了后，完全丧失识别能力。本来可以通过某个机会迅速实现地位跃迁，真正当上大爷，但是因为习惯于从一些并不重要的细节上判断某个事物的未来前景，真正好的东西来了后，因为不符合其价值观，长期熟视无睹。

而等机会壮大成熟，他醒悟过来，但增长空间变小之后，他又会义无反顾的按照自己的身体习惯，很自然的去在细节上内卷，继续辛苦的做同质化竞争。

3.提问前先思考

很多人爱问一个“提问只需要五秒，但回答需要五分钟，五小时甚至更长时间”的问题。这本质还是懒惰，不动脑筋，和错误的思维模型。

群众运动，和股市逼空的机制有些类似：只要注入足够多的流动性，并且让这些流动性没有其它去处，就可以在局部掀起滔天的巨浪。

不理解这个机制，从基本面的角度试图做空或者搞套利交易，就和试图与狂热的群众耐心讲道理一样迂腐可笑。

4.良好直觉就是抓重点

所谓良好直觉，本质就是对于不同场景下抓重点的能力。

比如说，判断一对夫妻的关系和未来离婚的可能性，一个重点是观察彼此之间是否表露出鄙视 (contempt) 的情绪。一旦这种情绪明显流露了，大概率几年后要离婚，别的东西基本都不用看了。

再比如，看一个投资的好坏，首要的重点是它垄断的程度。如果垄断性不强，那么增长前景，各种技术细节，和估值等等，就意义不大。

再比如，预测一个科研人员或创业者未来成功的概率，一个重点观察他能够"不断试错 - 获得反馈 - 改进迭代"的频率。频率越高，未来成功的概率越高。迭代太慢的人，则希望渺茫，别的细节基本不用看了。

根据我的经验，看一个人 (大人小孩都是这样) 未来是否有前途有潜力，一个关键的观察角度是他的主观能动性。这种主观能动性，还不仅仅是看他是否每天很勤奋很努力，而是要看他持续引入全新的外部资源的能力。这种人往往有一种主观能动性，能屡次以一种你想象不到的方式，引入了你想象不到的外部资源，有几次这样的纪录后，你就知道，此人大有前途，跟他合作也会有前途。

5.选择环境比决策本身重要

观点和决策，很早就被你选择的环境锁定。

试图扭转一个人的观点和决策，很大程度是徒劳的，远不如改变他的环境有效。 他之所以会有这样的观点和决策，很大程度上早已在几年前被他接触的信息质量，所处的环境，所建立的思维模型，行动上投入的各种沉没成本，权衡利弊使用的价值标准给锁定。

而且如果他只是计较反思短期的得失，而不检讨更长期的大环境和生态上的选择，那就永远无法真正吸取教训。 如果他不幸陷入某个局部极值，除非是自己的儿子，否则你不可能自己耗费那么多能量帮他跳出那个坑。

你选择的环境生态，远比你的具体决策更重要。流通不自由资源贫乏的环境里，需要拼命争抢，突破重围; 流动性通畅，资源丰富的环境里，需要等待，和科学的以逸待劳的定位。

把资源贫乏的环境里有效的策略，习惯性带入到资源丰富的环境里，是一个悲剧。反之亦然。

始终警惕防范任何限制流动性自由的约束，才能始终让自己处于资源丰富的环境之内。

资源丰富约束少的环境里，可以有多种叙事并存，互不打扰，井水不犯河水。其他群体的很多争执，可以完全无视，乐作逍遥派。

资源贫乏的环境里，一些关键资源的争夺，冲突不可避免，必须先下手为强。

四、AI浪潮

1.提前捕捉红利

AI 和智能机器人的发展，本质就是把越来越多的事情给 "软件化"。软件化的后果就是这些事情的边际成本无限接近于零，而且具有巨大的扩展性。

接下来的后果是在这种软件化体系上涌现出某种新的垄断性应用，可以捕捉巨大的，现在难以描述和想象的利益。(类似在 tcp /IP 刚发明的时候无法想象理解脸书的商业模式)，但要对此有思想准备，看到端倪之后就能敏感的预测，并遥遥领先的捕捉到这种红利。

2.特斯拉会比想象的牛

“把维多利亚时代的工人的思维模式，带入到一个 (软件吞噬世界的) 无限杠杆的时代, 就好象带着拳击手套参加无人机大战”。

1/ 使用过特斯拉全自动驾驶 fsd 12.3.6 的用户会有这种感觉，就是慢慢对 fsd 的安全性能感到习惯，以至于回去开没有 fsd 的车，反而有一种不安全感，因为人的注意力毕竟有限，尤其是在行人较多情况比较复杂的路口，fsd 在这种情况下可靠性比人高很多。

2/ fsd 可以算是机器人应用的一种特殊场景，但其实复杂度比普通机器人高很多。一是驾驶场景太复杂，二是一旦出事故造成的经济损失可能很大，所以安全性要求很高。

3/ 在特斯拉 fsd 即将推向商用的前夜，可以看得见很多机器人应用的场景，也将很快普及 (五到十年之内)，这不仅仅限于送货，做饭，打扫卫生，工业生产，而是所有需要人的物理劳力的地方，都可以/也应该彻底被智能机器人替代。

4/ fsd 和机器人产业的指数增长大发展，其根本意义在于: 人力资源将不再是发展的瓶颈。人多并不一定有竞争优势。智能机器人单位生产成本只会越来越低，它可以提供服务的功能越来越复杂。谁能制造更多的，更复杂的智能机器人，谁的效率就越高，在市场上竞争优势就越大。

5/ 这对社会经济和组织结构的巨大冲击，现在无法完全预测。但很多"人力资源是瓶颈"的时代留下来的经验和直觉，将完全不适用。

五、健康常识

1.身体 > 时间>>财务

身体 (健康) 自由 >> 时间自由 >> 财务自由。

实际上对有心人而言，五年的财务自由 (就是有可以支付五年以上生活费用的储备) 就差不多够了，此后应当严格保持“身体自由和时间自由”绝对优先，在此基础上做一些自己真正有兴趣钻研的事情。

不要被其他人构建的庸俗的"财务自由"概念所混淆视听，而放弃了真正重要的自由。

活得更长的人，可以轻松享受几十年前的世界首富都享受不到的财富。 因此：

不要因为拼命工作而把自己累死，

不要运动受伤，

不要因为周边群体攀比的压力而参与表面风光，但暗中损耗身体健康的活动，慎重选择交往的朋友。

经常看看各种讣告，可以学到不少东西，减少幸存者偏差，降低焦虑。

拼命工作挣钱而不注意健身保养的人，他的隐含假设是：身体永远不会有问题，挣钱的机会不能错过。

但实际操作上：健身和养生很重要，否则会对身体造成难以逆转的伤害。多活二三十年，未来还有大把的，无法想象的，更轻松，赚更大钱的机会，然后可以获得更多资源进一步延年益寿。

每天早上六点钟起来出去锻炼，路上车流仍然稀疏，有一种连绵不断的 “众人皆醉唯我独醒”的轻微的快感。

2.桑拿的好处与感悟

拿在芬兰的普及率非常高。多蒸桑拿会使人内心非常平静，有益心血管健康。蒸桑拿也是需要一点毅力的。我注意到一般过了十分钟以后，人就有点难受，浑身不断冒汗。但有研究表明，一次蒸桑拿的最佳时长为 20分钟。蒸了几分钟就受不了，往外跑，就无法收获桑拿的全部好处。

美国监狱囚犯的健康状况比外面多数人强，尽管他们日常很少见阳光，食物质量也比较差。但有几个关键点： 他们可以一天健身两次，睡眠充足，几乎没有什么焦虑和精神压力 (反正生活不能更烂了).

“无财作力， 少有斗智， 既饶争时。”《货殖列传》里面这三句话，两千年后读来依然震耳欲聋。可以再加一句，把身体练好，多活几十年，“争时”都没有那么紧要了，因为好的机会每几年会飘过来一次，就耐心等待观察好了。

93岁的 clint eastwood 驼背，衰老得不成样子。巴菲特比他小三个月，至今仍然基本腰板挺直。似乎两个人背后的生活方式有某种差异，导致精神面貌的巨大差异。