3.防守型投资两大关键

如果知道我会死在哪里,我就不会去那里——查理芒格

一是不要迷信新币或热门币

格雷厄姆强调:防御型投资者不能期望通过买任何新股或“热门”股(那些被人们认为可以迅速致富的股票)而获得超过防御型投资者平均水准的收益。长远来看,这只会是亏得更快更多。
他认为凡是追逐热点的人,最终都会亏钱,最终都不可能是防御型投资者的对手,这对投机情绪强烈的币圈有着很强的警示意义,我也坚决同意这一点。
但是,币圈投机的风险和收益与股市完全不同,尤其是币圈当前还处于发展的萌芽阶段,许多的新项目、新创意不断涌现,这种投机的意义就和20年前互联网泡沫破裂时,投资科技公司一样,其核心是你是否能看懂,以及你用多大的资金——资金越大,投机性越强。

二是只买长期盈利和向好的币

格雷厄姆强调:防御型投资者只应购买那些长期具有盈利记录和强有力的财务状况的重要公司的股票。激进型投资者可以购买其他类型的普通股,但它们的吸引力一定要建立在理智分析的基础上。
这里我们分为两个层面讲解,一是防御型投资者应该买什么币?为什么?二是如果你是激进型投资者,想要通过研究项目的基本面,市场的情绪等,期待以小博大实现百倍、千倍、万倍收益(千万倍这个说法对于从股市来到币圈的新朋友会很惊讶,以为我在胡说八道,实际上这其实是任何一个全新领域的现象,后面有例子)。
以格雷厄姆的理论,作为一个防御型投资者,在当前阶段会更适合只买入BNB BTC和ETH的人。而激进型的是指研究关注行业发展的研究员,期待从中发现巨大的财富机会。

1.什么币值得买?

很明显,我们应该严肃对待格雷厄姆的理论:寻找长期盈利记录和强力财务状况的币。因为所有的投资最终都是相通的,币圈也不会例外。
什么是具有长期盈利能力的货币?我们看看排名前几位的货币:
比特币(即BTC)开启区块链的时代,但比特币的实用性并不高,目前更多的是一种传播和价值的象征,有着最广泛的共识 — — 这种共识是很强大的价值支撑。
以太坊(即ETH)诞生比BTC要晚得多,但是通过生态的培育,其上产生了NFT、DeFI(即抵押借贷、存款生息等)等许多的实际应用,而这些应用又需要支付手续费(以ETH支付),这些手续费的一部分又会被用来销毁,这导致ETH生态上,人们可以用ETH购物、借贷等等,产生了需求,同时,ETH本身的销毁机制又让ETH的想象空间变大,社区的共识增强。
因此,我们能看到,ETH其上产生了消费、需求和收入,而且随着从POW模式转POS,ETH取消了传统的显卡挖矿,转为POS模式下的质押验证,开启了通缩的新时代,打开了更大的想象空间。这些正是ETH的市值和地位仅次于BTC的原因。
而排在第三位(稳定币不纳入)的数字货币就是BNB,这是宇宙第一大所币安交易所发行的唯一平台币,有着最多、最广泛的全球用户。BNB通过多种方式打造升值预期:比如持有BNB可以减免手续费,平台每季度将总手续费的一部分直接用来公开市场回购并销毁(拉盘+总量通缩)。
这使得BNB在2022年熊市中的跌幅小于BTC和ETH。在我进行的一个共500人参与的推特调查中,询问大家如果有500万,且必须在1分钟内决定梭哈哪一个币,75%的人给出的答案都是买BTC、ETH和BNB。
实际上,按照《聪明的投资者》的理论,这三者中最符合的会是BNB,因为币安强大的规模效应、平台效应,使得BNB成为最长期稳定上升的币种。在写作本章的2022年9月27日,目前三者的价格如下:
2022年9月27日
目前全球经济存在衰退风险,市场极为悲观,但是如果按照本书的逻辑,我们购买这三者中有着稳定现金流的币,即BNB时,唯一要考虑的是其价值是否相比市值被低估——尽管这和股市一样,估值非常难。
所以,对于BNB来讲,目前的价格是伴随大的行情下跌,如果哪一天遇到币安面临各种监管、黑客等意外事件,理论上,那会是最好的入场机会——因为币安已经是一家全球化去中心化办公的公司,其商业版图已经拓展到全球各种业态中,是我最为建议关注的币。

2.激进型投资者怎么做?

激进型投资不是指不加判断地投机。因为无论哪一种形式,只要离投机越近,亏损的几率就越高。保证本金安全是第一前提,所以激进型投机更多的是指,对一些新的币种,比如新的公链、新的协议、新的MEME币有充分的研究之后,积极参与进去,而根据你对这些新机会的研究程度不同,决定着你的仓位——但无论如何,我更建议你始终将大仓位作为防御性。
风险提示过后,我们要进入激进型投资的环节了。

——捕捉与参与机会

尽信书不如无书。格雷厄姆的时代,在股市投资一个他所说的新股或“热门”股时,其收益上限可能是几个月10倍,而风险是退市归零。风险和收益完全不成比例,与其这样,不如保住本金安全,用复利加时间获取确定的长期收益。
币圈和股市有一个巨大的不同:区块链行业还在蓬勃发展的极早期,背后是对金融、社交、游戏等全面的链上重构,因此,一定会有越来越多的小项目、新项目变成百万级用户的大项目。
而这些项目在股市普通人是没有机会参与的,但在币圈,我们可以通过科学地研究项目,持续地行业研究,捕捉到一些相对确定得多的机会。因此,参与的方式没有捷径,除了将大的仓位保持在有长期盈利和长期发展空间的币上,还需要长期学习研究,紧跟发展形式,因为数字货币的更新和淘汰都太快。
热门币和新币中大多数都是强烈的投机,如果你对此没有研究,大概率是胡乱参与其中,胡乱亏掉本金。研究这些热点、情绪比研究一个成熟的项目甚至要难得多。
我倾向于两个解决方案,一是你自己以娱乐的心态,而不是一夜暴富的心态去参与,极小资金,极小预期,极低参与。二是从更专业的、可信赖的人那里获取一些新项目、新研究,并在他研究的基础上,自己作为判断参考,同时仍然坚守第一点。
我也会在推持@BTCdayu持续更新研究成果,给大家参考。

——超高的风险与收益

除去上面的激进型投资思路,币圈甚至有纯粹的投机性机会。
币圈的风险和收益相比被无限放大了,比如shib,在上轮牛市时,购买8000美元SHIB的这位投资者,在1年零2个月后,其帐户价值已经变成了57亿美元。
此币种一度总市值杀进前10,交易量巨大,圈外刚入场用户不必担心是不是卖不出去,变不了现等问题。
shib玩家的传奇收益
当然,这只是举一个极端的例子,来说明币圈的风险与收益相比股市大得多。实际上,大多数人既不可能这么早买到,也不大可能一直拿住,因为中间10倍、100倍的涨幅,除非遗忘了,否则几乎都会早早卖掉。
注意:由于这些项目大概率归零,只能持续一小段时间的投机泡沫,那么,如果你每次损失1%,也最多只需要100次,你就全亏光了。而且当你亏损越多,回本需要的盈利就越大了。
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